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巴曙松警告：理财产品期限错配明显，中小银行面临流动性压力

来源：澎湃新闻 发布时间：2016-06-06

香港联交所首席经济学家巴曙松指出，中小银行依赖理财产品筹集资金的比例明显高于大型银行。

6月4日，在“2016青岛•中国财富论坛”上，香港联交所首席经济学家巴曙松谈到银行理财产品的风险问题：银行理财产品期限错配明显，理财产品的期限基本上1年以内，但是所投资的资产一般比较长。

他指出，中小银行依赖理财产品筹集资金的比例明显高于大型银行。因为，银行理财产品可以绕过这些分支机构的约束，绕过存款保证金的约束。经济运行的调整期会促使中小银行面临比较大的流动性压力。

在当天的演讲中，巴曙松指出，中国资产管理行业总数约80万亿，资产管理面临周期的调整阶段，调整的驱动力来自于实体经济的调整，实体经济里面去库存、去产能、去杠杆，会直接影响到财富管理行业。

巴曙松表示，产能过剩行业是资本密集型居多，这些产业，有相当一部分资金来源是各种理财产品，或者通过金融机构做通道来做的。实体经济的进展，必然就会反映在资产管理行业，有可能出现违约率的上升或者整个产品收益率的回落。

巴曙松认为，资产管理行业进入调整周期，有三个趋势。

第一个方面的趋势，整个不同的信用利差，不同资产中的议价，会反映在利差上，这是金融市场必然会出现的一个趋势。

其次，现在，即使是银行理财产品，它的收益率有了明显的下降，但实际上还是高于可持续的利率水平，或者是无风险收益水平。可能在这么一个调整期，收益率水平还是一个下降的趋势。
第三，分不同类别的金融机构我们来看不同的行业，因为不同的金融机构参与财富管理市场的方式、商业模式、产品不一样，所以在调整期面临的压力会有差异。

另外，PE、VC这些行业，在二级市场原来短平快的盈利模式将面临约束。巴曙松分析，PE、VC这些行业当年非常主要的收益来源通过二级市场的退出。现在在证监会审核的六百多家，按照目前的进度，一个月十五六家，大概审下来要40个月，加上等待各种文件、批文的时间，完整拿到投资收益大概要等四年。再加上上市之后的锁定期，从投资到IPO能够顺利退出也要五年。

巴曙松认为，资产管理行业正在经历一个周期的检验，所以针对不同的金融细分领域，在周期调整阶段，面临的风险不一样，所以需要针对性地采取相应的预警性、前瞻性的措施来应对。

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